珠宝品牌周六福历经六年五次IPO尝试，终获港交所上市聆讯，但其发展隐忧犹存

　　珠宝品牌周六福历经六年五次ＩＰＯ尝试，终获港交所上市聆讯，但其发展隐忧犹存。

　　【上市之路】

　　２０１９年首冲Ａ股因保荐机构卷入康美案中止；２０２０年二度申请因加盟模式占比过高、商标纠纷等问题被拒；２０２２年三递招股书后主动撤回；２０２４年６月转战港交所失效后，今年２月再度申请终获通过。

　　【业绩瓶颈】

　　•营收增速滑坡：２０２２－２０２４年营收５７．１８亿元，同比增速从６６．０３％骤降至１１．０４％

　　•净利润微增：净利７．０６亿元，增速从３５．２２％降至个位数

　　•毛利率腰斩：三年间毛利率从３８．７％暴跌至２５．９％

来源：周六福官方微博

　　【加盟困局】

　　•４１２９家门店中９７％为加盟店，收入占比超５０％

　　•服务费收入占比从２５．７％骤降至１４．８％

　　•品牌失控风险：加盟商违规销售、管理混乱等问题被写入招股书

　　【品牌争议】

　　•＂李氏兄弟＂创始人家族持股９３．７％，２０２３年净利７亿却突击分红６．４５亿

　　•＂傍名牌＂争议：与周大福、六福商标纠纷不断，涉８２５起司法案件，６７％为商标侵权

　　•港媒曾质疑其为＂山寨店＂，刘嘉玲开业时遭记者灵魂拷问

　　【对赌压力】

　　•２０２３－２０２４年斥资１．６４亿回购股权

　　•招股书现＂３７００亿存款＂低级笔误

　　•上市募集资金主要用于扩店（计划新开２５００家）、品牌建设、产品设计等

　　尽管通过聆讯，但周六福仍面临加盟模式转型阵痛、品牌公信力考验及对赌协议压力。其能否借上市突破发展瓶颈，仍有待观察。